投資要點前期原油受到多重壓制因素，油價深跌。布倫特油價一度觸及50美元/桶，主要的折價因素有三個：美股大(dà)跌引發需求擔憂、OPEC+減産執行的不确定性、美元指數仍舊強勢。
風(fēng)險折價因素減弱+OPEC如(rú)期減産，油價反彈。1月4日(rì)BRENT原油期貨價格爲47.09美元/桶，較之前一周下降5.11美元/桶;1月4日(rì)WTI原油期貨價格爲55.95美元/桶，較之前一上漲3.09美元/桶。近期随着部分(fēn)壓制因素的逐步減弱，油價布倫特油價已從(cóng)最低點反彈近15%，油價超跌反彈，随着OPEC的如(rú)期減産，市場已重新開始聚焦原油供給端。(1)需求端擔憂得(de)到一定緩解：近期随着美聯儲釋放(fàng)“鴿派”加息預期，同時有可(kě)能放(fàng)緩縮表進程，疊加上周美國(guó)非農就(jiù)業超預期，美國(guó)經濟強勢的韌性猶在，美股反彈，壓制油價的折價因素得(de)到一定緩解;(2)OPEC如(rú)期減産，市場重獲信心。根據路(lù)透社資訊，12月石油輸出國(guó)組織(OPEC)原油産量出現近兩年(nián)最大(dà)降幅，因沙特開始壓低産量，而伊朗和利比亞産量也出現非自(zì)願下滑。根據市場調查顯示，15個OPEC産油國(guó)12月産量爲3268萬桶/日(rì)，較11月水平下降46萬桶/日(rì)，爲2017年(nián)1月來(lái)最大(dà)的單月降幅。詳細數據顯示，12月OPEC産量降幅最大(dà)部分(fēn)來(lái)源于沙特，該國(guó)削減了40萬桶/日(rì)的産量。其11月原油産量高達1100萬桶/日(rì)，并表态将在1月進一步削減産量，從(cóng)而支持OPEC達成的新一輪減産協議(yì)。
頁岩油産量有望短(duǎn)期穩定：美國(guó)産量短(duǎn)期穩定，商業原油庫存小幅下滑。1月4日(rì)美國(guó)采油鑽機(jī)數爲877台，較之前一周的數量減少8台，較年(nián)初減少1台。1月4日(rì)美國(guó)天然氣鑽機(jī)數爲198台，與前一周的數量持平，較年(nián)初增加16台。12月28日(rì)美國(guó)原油産量爲1170萬桶/天，較之前一周的數量持平。美國(guó)活躍原油鑽機(jī)數近期開始下滑，表明過度下跌的油價已經開始影(yǐng)響頁岩油的産量，由于頁岩油的成本在50美元/桶附近，如(rú)果油價過低，将可(kě)能影(yǐng)響頁岩油的産量，我們預計(jì)短(duǎn)期美國(guó)原油産量或維持高位，大(dà)幅增長的概率下降。此外，根據EIA數據，12月28日(rì)美國(guó)商業原油庫存爲44141.8萬桶，較之前一周增加0.7萬桶;美國(guó)庫欣地區原油庫存爲4193.2桶，較之前一周增加64.1萬桶。雖然下周庫存下降速度不及市場預期，但(dàn)近4周以來(lái)，美國(guó)商業原油庫存已停止累積，減輕了市場對于庫存持續增加的擔憂。
|
