近兩周國(guó)際油價止跌反彈，NYMEX原油累計(jì)漲幅已超過18%，伴随成本支撐顯現，國(guó)内大(dà)宗商品化工(gōng)闆塊近期也止跌企穩。9日(rì)，在原油反彈的帶動下，PTA、甲醇、天然橡膠、瀝青等期貨品種反彈明顯。
分(fēn)析人(rén)士認爲，原油始終是化工(gōng)品價格的動态邏輯中不容忽視的一個環節，短(duǎn)期化工(gōng)品期貨仍将看(kàn)油價“臉色”。
油價反彈 化工(gōng)品期貨跟漲
1月9日(rì)，受宏觀利好因素提振，加之基本面上OPEC減産預期升溫，油價攀至3周高位。
截至昨日(rì)，美油盤中報50.26美元/桶，日(rì)内漲幅0.94%;布倫特原油逼近60美元關口，報59.22美元/桶，漲幅逾1%。上海能源交易中心SC1903合約全天上漲1.76%，報416.3元/桶。
原油企穩爲國(guó)内石油化工(gōng)期貨品種帶來(lái)成本支撐，昨日(rì)收盤多數品種收漲：瀝青期貨主力漲1.88%，報2812元/噸;燃料油期貨主力漲1.54%，報2564元/噸;天然橡膠期貨漲0.94%，報11785元/噸;PTA期貨漲1.66%，報5990元/噸;甲醇期貨主力漲0.69%，報2484元/噸;乙二醇期貨漲0.49%，報5121元/噸。
值得(de)注意的是，在上述收獲上漲行情的品種中，除了PTA期貨、燃料油期貨、甲醇期貨增倉上漲之外，其餘品種在反彈的同時都(dōu)出現持倉縮量，反映市場情緒依然謹慎。其中，PTA期貨所有合約全天增倉4.8萬手，資金流入較爲明顯。
近期，來(lái)自(zì)多方石油機(jī)構的消息和數據均印證了一件(jiàn)事(shì)：OPEC在上月的原油産量已出現顯著下滑。
據彭博社統計(jì)，2018年(nián)12月OPEC國(guó)家原油産量較11月下降53萬桶/日(rì)至3260萬桶/日(rì)，其中沙特帶頭減産42萬桶/日(rì)至1065萬桶/日(rì);根據2018年(nián)12月6日(rì)達成的協議(yì)，OPEC及非OPEC國(guó)家将在2019年(nián)1-6月期間在2018年(nián)10月産量的基礎上減産120萬桶/日(rì)，其中OPEC國(guó)家承擔80萬桶/日(rì)的減産量。
南(nán)華期貨分(fēn)析師(shī)袁銘、夏陽分(fēn)析，市場對2019年(nián)一季度OPEC+高效執行減産協議(yì)的信心似乎得(de)到一定修複，油市在近期逐漸企穩回暖。此外，利比亞Sharara油田仍然處于關閉狀态，而利比亞原油出口也因爲天氣原因出現中斷，或将使得(de)利比亞的供應中斷問(wèn)題再度擴大(dà)。
“近期原油價格大(dà)幅上漲及下遊聚酯開工(gōng)提升帶動下，PTA價格上行，截至1月4日(rì)，我們監測的PTA(華東)價格爲6120元/噸，較上月28日(rì)上漲75元/噸。需求方面，聚酯聚合裝置開工(gōng)負荷爲83.1%，較前一周提高2.6個百分(fēn)點。”興業證券石化行業分(fēn)析師(shī)徐留明表示。
原油指揮棒下的化工(gōng)品期貨
被視爲“工(gōng)業血液”的原油，對下遊石化品種有着不可(kě)忽視的引領作(zuò)用。但(dàn)從(cóng)曆史經驗來(lái)看(kàn)，化工(gōng)品期貨與原油走勢密切相(xiàng)關但(dàn)并不同步。
分(fēn)析人(rén)士認爲，由于原油并不是具備化工(gōng)期貨品種的直接原料，往往需經過多個環節才能煉取PP、LLDPE、甲醇等化工(gōng)品種，這種間接性限制了原油價格對化工(gōng)品價格走勢的引領;層層傳遞後，表現在化工(gōng)品價格走勢上，就(jiù)是較爲明顯的滞後性。
此外，原油的大(dà)幅波動常常在短(duǎn)期内影(yǐng)響化工(gōng)品盤面走勢，但(dàn)長期來(lái)看(kàn)，對其價格起到決定性作(zuò)用的仍是基本面因素。
在原油價格穩定時，國(guó)内化工(gōng)品的基本面情況常常主導其期貨價格走勢。
分(fēn)析人(rén)士表示，在本輪原油大(dà)幅下跌之後，國(guó)内部分(fēn)石化産品成本坍塌，價格大(dà)跌。2018年(nián)四季度，PTA期貨下跌22.2%、甲醇期貨下跌26%、PP期貨跌幅13.6%、PVC期貨跌4%。瀝青期貨跌28.8%、燃料油期貨跌幅29%。因此投資者在持續關注國(guó)内基本面的同時，還(hái)需緊密關注原油期價動向，因爲它始終是化工(gōng)品價格的動态邏輯中不容忽視的一環。
短(duǎn)期仍将看(kàn)原油“臉色”
近期，OPEC減産和宏觀等多重利好提振下，油價自(zì)低位持續反彈，市場風(fēng)險情緒得(de)到改善。但(dàn)利空因素仍不容忽視;市場對全球經濟增長放(fàng)緩擔憂再度加劇(jù);API報告偏中性;12月份俄羅斯原油産量創下記錄新高。
“油市風(fēng)險情緒改善，但(dàn)油市基本面未發生(shēng)實質性變化。短(duǎn)期來(lái)看(kàn)，油價反彈有望持續，美油50美元/桶關口，布油60美元/桶關口或将遇到較強阻力。”倍特期貨研究稱。
國(guó)投安信期貨分(fēn)析師(shī)鄭若金分(fēn)析，随着油價重心逐漸擡升，已經來(lái)到前期壓力位，短(duǎn)期或将有一定技術(shù)性調整，不過，在宏觀情緒緩和以及供應邊際改善的驅動下，預計(jì)後期整體(tǐ)還(hái)将延續反彈。
結合國(guó)内基本面來(lái)看(kàn)，化工(gōng)品期貨會否跟随油價短(duǎn)期的反彈腳步?
中銀國(guó)際期貨相(xiàng)關分(fēn)析指出，聚酯産業鏈整體(tǐ)基本面沒有重大(dà)變化。下遊聚酯開工(gōng)維持在八成，對PTA和乙二醇需求尚可(kě)，織造業開工(gōng)開始出現下滑。上周滌綸庫存小幅累積;織造企業春節放(fàng)假時間集中在1月中旬前後，紡織行業淡季，終端接貨力度不佳。原油反彈動能不足，價格企穩，對聚酯産業鏈推漲力度減弱。近日(rì)聚酯産銷依然尚可(kě)，價格穩定。但(dàn)1月至春節前終端需求疲軟的預期依然利空PTA和乙二醇市場。
瀝青方面，鄭若金分(fēn)析，現貨市場依然是供需兩弱，現貨多數以穩爲主，華南(nán)部分(fēn)煉廠(chǎng)暫時停止下調步伐，東北地區試探性推漲。華南(nán)地區在部分(fēn)趕工(gōng)的刺激下依然有一定的剛性需求，但(dàn)區域價差令華南(nán)價格顯得(de)略高。盤面來(lái)看(kàn)，當前瀝青整體(tǐ)還(hái)是跟随原油震蕩反彈，預計(jì)後期還(hái)将維持這種态勢。
|
